营收打破1500亿、毛利率持续走低宽管花

营收打破1500亿、毛利率持续走低

营收打破1500亿、毛利率持续走低

3月17日晚，快递龙头顺丰控股(002352.SZ)舟瓣芹属发表2020年年度陈述。

2020年，公司完成总经营收入1539.87亿元，同比添加37.25%；完成归属于上市公司股东的净赢利73.26亿元，同比添加26.39%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净赢利61.32亿元，同比添加45.74%。

图片来自：顺丰控股2020年年度陈述

年报闪现，2020年，顺丰控股全体毛利率持续下滑至16.35%。2017-2019年，该公司毛利率分别为20.07%、17.92%、17.42%。

顺丰控股发表分红预案称，拟以公司2021年3月17日总股本45.56亿股减去公司回购专户股数1101.07万股后的股本45.45亿股为基数，向全体股东每10股派发现金盈余3.30元（含税），现金分红总金额为15亿元。

世界事务增速最快，快运分部仍亏本

顺丰控股自称是国内最大的归纳物流服务商，致力于成为独立第三方职业解决计划的数据科技服务公司。据其介绍，该公司已成为全球第四大快递公司，稳居国内快递职业龙头位置，在物流职业的细分范畴快运、冷运及医药、同城、供应链等均占有龙头位置。

其间，我国大物流职业市场规划约15万亿元，顺丰2020年经营收入总额打破1500亿元，占大物流职业市场占有率约为1%。

全年事务方面，顺丰控股2020年完成件量同比添加68.46%，超职业全体增速的31.2%，市场占有率提高至9.76%，较上年提高2.15个百分点。到陈述期末，该公司的月结活泼客户达150万，月结客户收入同比添加超30%；上一年个人会员规划3.8亿，较2019年末添加52%；线上月活泼用户近1亿；寄件人数打破2.75亿人次，同比增12.4%，其间线上单量同比上一年提高77.71%。

就赢利而言，2020年公司完成赢利总额100.39亿元，其间速运分部完成赢利总额122.84亿元；快运分部及其他分部亏本总额分别为-11.58亿元和-10.64亿元。

图片来自：顺丰控股2020年年度陈述

顺丰控股称，公司上一年第四季度高峰期加大了陆运网络资源投入，该投入短期内会有本钱压力，但随同事务量逐步添加、网络规划扩展，规划效益阅历必定的爬坡期后在未来逐步开释和闪现。

2020年，顺丰控股的时效件事务完成不含税经营收入663.60亿元，同比添加17.41%。2020年，公司经济件事务完成不含税经营收入为441.48亿元，同比添加64.00%，事务量同比添加155.86%。顺丰控股表明，公司快运、冷运及医药、同城、世界等新事务板块， 2018年至2020年三年复合添加率达64.5%，占总经营收入份额进一步提高至28.24%。

详细看来， 2020年，顺丰快运事务完成不含税经营收入185.17亿元，同比直杆蓝桉增46.27%。到2020年末，顺丰快运自营及加盟网合计具有185个快运中转场（含集散点），约1500个快运集配站枸杞果，日承载才能21.5万吨，较2019年末提高69.3%；具有2911条快运干线，10902条支线，加盟网点10130个，事务掩盖全国32个省级行政区、365个首要城市与区域。

在冷运及医药事务方面，2020年顺丰控股的冷运及医药事务全体完成不含税经营收入64.97亿元，同比添加27.53%。到陈述期末，顺丰具有26座归纳性高标准冷库，运营面积15万平米。到陈述期末，顺丰医药网络掩盖240个地级市、2068个区县，具有12个医药仓。

在同城事务方面，2020年，顺丰同城事务完成不含税经营收入31.46亿元，同比添加61.17%，远高职业增速。服务超越30万商家和1亿个人用户，2020年协作品牌数同比添加超300%。

在世界事务方面，2020年，顺丰世界事务完成不含税经营收入59.73亿元，同比添加110.40%，成为公司增速最快的事务板块。到陈述期末，顺丰世界快递事务掩盖海外78个国家及区域；顺丰世界电商事务掩盖全球225个国家及区域；顺丰世界快速注册世界全货机航线30条，2020年全货机世界航线总计运量约9万吨。2020年10月，顺丰世界免费将蒙古国捐献我国的第一批4000只活羊运送入境。

在供应链事务方面，2020年，顺丰控股的全体供应链事务完成不含税经营收入71.04亿元，同比添加44.45%。此外，年报闪现，到陈述期末，顺丰控股已布局50个城市的产业园项目，物流场所土地面积约8,721亩，已建成建筑面积约172万平米，估量2021年建成项目建筑面积约138万平米，未来三年斑马花顺丰产业园办理运营面积估量超500万平米。

加大融资力度：220亿定增是本年工作要点

2月9日，顺丰控股宣告，拟要约收买港股最大世界物流公司、马来西亚富豪郭鹤年旗下嘉里物流(00636.HK)51.8%股份。该买卖依据部分要约和购股权要约敷衍的总对价约为175.55亿港币。顺丰控股称，这将进一步强化其在世界跨境货运上的竞赛优势。

上一年，顺丰控股财物负债率为48.9%，较2019年同期54.1%有所下降。

近年来，顺丰控股经过境内外发行债券、可转化公司债券、财物证券化等多种方法来进行融资。

顺丰产业园是该公司近年来企图盘活的要点财物。2018-2020年公司接连发行三期物流地产ABS财物证券化产品，将包含坐落上海、无锡等9个城市的10个项目作为标的财物建立财物支撑专项计划，征集资金总规划约46亿元，累计完成财物增值投资收益约18亿元。

2021年2月9日，顺丰控股谋划经过境外控股子公司直接持有的佛山、芜湖、香港的三项物业作为底层财物，在香港建立房地产投资信托基金，并在香港联交所上市。公司以为，本次将开辟公司的立异性融资途径，SFREIT上市将有助于盘活公司的物流财物，增强公司的现金流，进一步支撑公司战略财物投入。

同日，顺丰控股还抛出募资220亿元的定增计划。该公司拟向不超越35名特定方针非公开发行股份，募资不超220亿元。其间拟60亿元用于速运设备自动化晋级项目，50亿元用于新建湖北鄂州民用机场转运中心工程建设项目，30亿元用于数智化供应链体系解决计划建设项目，20亿元用于陆路运力提高项目，20亿元用于航材置办修理项目，40亿元用于弥补流动资金。

布告闪现，2021年1月，该公司完成总经营收入163.85亿元，同比添加40.91%。其间供应链事务经营收入7.97亿元，同比添加66.74%；速运物流事务经营收入155.88亿元，同比添加39.80%；事务量9.03亿票，同比添加59.54%；单票收入17.26元，同比下滑12.39%。

国信证券3月16日研报以为，在我国快递大发展的趋势下，顺丰控股将享用物流高端化、我国企业全球化、物流科技晋级的盈余。鉴于此，该组织以为，顺丰控股的合理方针估值是110元/股；中性假设下，估量未来4年后顺丰市值有望超越7000亿元，以当时市值为基数，意味着未来4年股价年复合增速超越15%，具有长期投资价值，且危险较低。

不过，国信证券也指出，假如顺丰控股本钱管控作用较差并低于预期则会导致其对公司盈余才能猜测偏达观，因而导致股指偏达观。此外，该组织考虑到顺丰控股2020年四季度推出的丰网低端产品，并猜测丰网快递2021年末有望超越日均1000万件且2022-2023年该产品事务量还能够保持高速添加，假如该产品的方针市场规划实在的状况低于预期或该产品性价比下滑，则会导致咱们对经济快递事务添加猜测偏高，因而导致估值偏达观。